投资体系的三个层级(转)

1 九月, 2016 (17:35) | 未分类 | By: kidlee

今天我们讲一下投资体系的三个层级。简单概述一下。第一层级:是系统性机会和系统性风险的识别。第二层级:是资产配置以及再平衡。第三层级:是投资标的的选择和金融工具的使用。
这几年接触过不少做投资的朋友,我发现多数人的投资体系中,根本没有上面说的第一和第二层级,甚至很多人连第三层级也是残缺的,根本不会使用太多金融工具。所以今天的主要内容,就是帮大家梳理一下投资体系的构建和金融工具的使用。
第一层级:
首先我们讲投资体系的第一个层级:系统性机会和系统性风险的识别。这是三个层级中最容易理解的,但同时也是三个层级中最为重要的部分。基本上可以这样理解,第一层级,决定了我们能不能赚钱。第二层级,决定了我们能不能安全持久地赚钱。而第三层级,决定了我们最终能赚多少钱。
下面跟大家分享一些数据:
 
这是美国股市的历史市盈率,可以看到100年间,基本在10到20倍之间波动。极端情况下会达到5倍和45倍。
 
香港的恒生指数也基本在10到20倍波动,极端情况下会达到5倍和43倍。
上面是我们A股的历史市盈率走势,跟成熟市场不同的是,它的市盈率在10倍到60倍之间波动。
通过以上数据我们可以知道,当市场整体的市盈率倍数到了个股数时,就是明确的系统性机会,当大盘市盈率超过20倍时,我们就需要非常警惕,而当大盘市盈率超过30倍甚至40倍时,就是绝对的系统性风险!
我相信随着A股市场越来越成熟,它未来的波动区间也会有所收敛,但是不管它下一轮牛市的市盈率是达到20倍、30倍还是40倍,你在大盘PE低于10倍的时候去买股票,总是没有错的。
这就是投资体系的第一层级,当你拥有了系统性机会与系统性风险的识别能力,即使你选股水平一般,不懂动态再平衡,也不会使用其他复杂的金融工具,长期来看,你也有很大的概率是可以赚钱的。只不过,如果你只达到这个级别,那么你赚钱的过程会非常的凶险和痛苦。接下来的第二层级,就是来教你如何将这些凶险与痛苦化于无形。
第二层级:
投资体系的第二层级,是资产配置和再平衡的能力。我们先讲资产配置。
第一层级中,我们学会了识别系统性风险,这个技能可以保护我们在熊市不受到太大的损伤。但市场除了系统性风险之外,还有非系统性风险。通常系统性风险是指市场整体的风险,而非系统性风险,指的是单个投资标的本身的风险。比如你买的公司破产了,或者你买的公司在非洲的资产被流氓政府强行征收了,再或者你买了一家公司,它的老板去整天去爬雪山,这些都是非系统性的风险。这些风险,不是靠你在大盘10倍市盈率以内买股票,就能化解的。这时就需要引入资产配置的概念。
资产配置中最基本的概念就是分散化。理论上,我们持有的任何一只股票,都有可能是下一个雷曼兄弟。而当我们任意选择五只股票时,恰好同时选到雷曼、贝尔斯登、花旗、房利美和通用汽车的机率,小于我们在大街上被通用汽车撞死的机率。当我们同时持有十只甚至二十只股票时,它们在同一周期内全部出问题的概率,基本可以忽略不计。所以说,适度的分散投资,可以让我们在不降低收益的情况下减少风险。很多人都觉得,分散投资一定会降低收益,其实作为一个普通人,你看好的股票,能够好于你看衰的股票,已经很不容易了。如果还能确保你第一看好的股票,一定好于你第十看好的股票,那基本就是神的境界。所以,作为保守的投资者,我们要坚守一个信念:低估值,分散化,走遍天下都不怕!
刚才讲的,是股票类资产内部的资产配置,接下来要讲一下,不同资产类别之间的配置。讲这个之前,再跟大家分享几个数据:
这里列出了全球各国股市,市盈率的最大值,最小值和中位数。我们可以看到,绝大部分国家,市盈率的中位数都在10倍以上,而市盈率的最大值更是全部远高于10倍。也就是说,只要你在大盘市盈率低于10倍的时候,分散买入一揽子股票,那么赚钱是迟早的事。
但是我们作为专业的投资者,不能理解到这一步就算完了。仔细看这张图,PE最小值的部分,你会发现几个非常惊悚的数据。韩国股市的PE最小值曾经到过4.1倍,德国股市的PE最值小,达到过2.2倍。这是什么意思呢?这意味着,当你在10倍市盈率时进入这两个市场,后续还要承担60%和80%的跌幅。不要以为这些,都是发生在边陲小国的奇闻异事,不要以为这种恐怖的经历离我们很遥远,这张图,我们往下看。倒数第四行,有一个可怜的指数跌到过3.2倍的PE,就是我们天朝上国的深证B股指数!
未来的某一天,我们的上证指数有没有可能跌到3倍PE,2倍PE甚至更低呢?我无法回答这个问题,只提供一个思维方法:假设你今年30岁,人类的寿命不断延长,所以你的预期寿命保守估计是90岁。生命不息,投资不止,那么在未来60年的投资生涯中,发生一次极端事件有没有可能呢。其实,投资的原理并不复杂,只要买低估的股票就能赚钱了,那么,为什么最终靠投资致富的人却没有几个呢?除了不能控制人性的贪婪之外,我认为还有一个重要的原因,就是对极端状况的准备不够充分。下面我们就来讲一下,如何应对这种极端状况。
这里就需要了解大类资产配置和再平衡的概念。大类资产配置,就是说我们的资产配置中,不能只有股票,股票只是我们全部资产的一个组成部分。除了股票之外,我们还需要持有债券、债基、分级A、和现金之类的低风险资产。这样当股市出现了意料之外的暴跌,我们才有能力去补仓。不过,定力再强的人,补了两三次之后,子弹也就基本打光了,要应对极端状况,必须依靠动态再平衡的方法。
动态再平衡,与传统的投资策略相比,有两个重大的区别:1、它是被动地按照规则去调整仓位,而不是主动地依靠判断去调整。2、它会按照各类资产间的比例而非金额去调整仓位。动态再平衡也有很多种策略,今天我们主要讲最简单的一个,就是半仓策略。这个方法搞明白之后,其余的策略大家可以自己去延伸。
半仓策略的规则,就是将股权类资产和债权类资产,严格控制在5:5的比例上。当它们之间的比例变成了6:4或者4:6,就强行将它们再调回到5:5的比例。在这样的规则下,不论股市下跌到多深的位置,你永远有钱可以补仓。同时,无论股市涨到多高的位置,你永远有股票可以减仓。严格执行这个策略,你可以在股市中被动地进行高抛低吸,并且,股市和债市的波动越大,对你就越有利。当然,随着你的功力不断加深,也可以在再平衡策略中,加入一些主动的因素。比如说让股权类和债权类资产的比例,在7:3到3:7之间回来变化,这样就相当于在你的持仓中加上了牛市预期和熊市预期。但是由于在比例上设置了上限和下限,依然可以应对各种极端状况,只是和刚才的半仓策略相比,这个策略的波动性要大得多。
其实,动态再平衡的原理,和武当派的太极拳类似,只要我们长期立于不败之地,就可以被动地取得胜利。
讲完了股债之间的再平衡,我们再简单说一下同类资产之间的再平衡。比较常见的,是同股同权的股票,在不同市场间的切换。比如AH换股,过去几年,很多在大陆和香港两地上市的公司,A股和H股之间反复地出现折价和溢价的情况。过去几年如果依据这个原理,被动地在两地之间进行切换,很可能你的股本已经扩大了一倍以上,也就是说在股价完全不涨的情况下,你的收益会超过100%。
好了,资产配置和再平衡的部分就讲到这里。
当我们学会了投资体系的第一和第二层级,就相当于有了深厚的内功。但是,如果没有第三层级的支持,就会像刚刚被无涯子传了功力的虚竹一样,空有一身内力,却不太会打架。投资体系的第三层级,就是一些具体的武功招式,也就是投资标的的分析和金融工具的使用。这里需要说明一下,在我看来,投资体系的第一和第二层级,其重要性要高于第三层级,但是前两个层级的武功,稍加修炼就会达到止境。你理解的越深,就越会明白,这两个层级都是一些非常朴素的道理,没有太多精微奥妙的东西。但是第三个层级,是没有止境的。今天我们重点讲第三层级中,对各种金融工具的使用这一部分。
我们按照由浅入深的顺序讲起。
一、申购新股
这个很简单,相信所有人都会。它最大的好处在于,当我们从估值的角度,找不到任何便宜的股票的时候,正是打新股收益率最高的时候,这个策略可以和价值投资实现时间上的完美对接。历史数据显示,在牛市后期,打新的收益率是高于20%的,有这么好的品种,我们完全没必要抱着股票不放。
下面我们来看一下过去的十二年当中,打新股的收益统计:
2000年—20%
2001年—35%
2002年—15%
2003年—10%
2004年—15%
2005年—10%
2006年—12%
2007年—28%
2008年—4%
2009年—15%
2010年—15%
2011年—12%
2012年—10%
   我们可以看到,打新收益率最高的两个年份,分别是2001年和2007年,01年的收益率是35%,07年的收益率是28%。而2001年和2007年,分别是上一轮牛市,和上上轮牛市的后期。另外,我们可以看到,打新股的收益,在其他年份中,也是相当不错的,即使不处于牛市后期,只要你没有满仓,打新策略仍然可以作为我们现金管理的策略之一。另外,如果你手中持有债券的话,可以将手中的债券质押出去,用正回购的方式融资打新。用这个方式融资打新,一年的利息不超过3%,而打新的收益超过10%还是比较容易的。
二、债券和债券基金
在牛市的后期,会有大量原本投资债券的人,经受不住股市的诱惑,抛掉手中的债券去炒股票,大量的抛售会导致债券出现很诱人的价格。同时在这种情况下,很容易出现大幅折价的债券基金,打折的债券基金持有低估的债券,这就是一个非常完美的折上折。在08年初和10年初的时候,市场中都出现过折价率超过15%的债券基金,大家请注意,这两个时点都是股市非常热的时候。并且他们的折价率全部都在短时间内收敛到零附近。也就是说,如果你在这两个时点买了折价的债基,当股市暴跌,别人巨亏的时候,你可以获得超过15%的年收益,这是一个非常美妙的事情。顺便给大家做个小提示,第一,永远不要去买平价的基金,因为折价的基金经常存在,即使某一时刻找不到,未来也迟早会出现。第二,永远不要通过银行的渠道购买基金,不管是股票型的还是债券型的。因为银行的手续费是最高的。
三、分级基金A
接下来我们介绍分级基金A类。先简单介绍一下,分级基金就是把一个普通的基金强行拆分成A类和B类。A类基金享受固定收益,B类基金享受浮动收益。相当于B类管A类借钱投资,支付给A类固定的利息。当B类跌幅过大,就会被强制清盘,以确保A类的本金和收益不受损失。简单地说,A类基金的安全性,跟国债是差不多的,但A类基金的波动往往非常巨大,这种绝对安全的品种,有时候会因为市场的波动,出现7-8%的年化收益率。当它的年化收益率高于8%的时候,就是绝佳的投资机会。要知道,当你买入收益率8%的A类基金,你的收益绝对不是每年8%,因为当8%的利率收敛到5%的时候,你的涨幅是60%。
为了展示分级基金A类的威力,这里给大家看一张双禧A的历史走势图,作为一个安全性和国债相似的产品,它在过去几年中的波动,绝对可以用触目惊心来形容。
看到这里,可能很多朋友会觉得奇怪,为什么分级基金A类,会有这么巨大的波动呢?有三个原因会导致分级基金A类的价格变化,1是基础利率的变化,这点跟债券是一样的、2是分级基金B类的波动,会跟引发A类的跷跷板效应,这一点比较复杂,今天就不涉及了。3是有些刚入市的新股民,根本分不清双喜A和万科A的区别。他们会把分级A当成股票去炒做,这也加剧了A类基金的波动。这里顺便说一下,当新股民大量入市的时候,我们一定要加倍关注各类金融产品。因为市场中的新股民一多,什么事情都可能发生。到时候可能会有非常多的捡钱的机会。
四、可转债
 
接下来我们讲可转债。可转债这个工具,是我见过的所有金融工具中,性价比最高的一个。
简单的说,可转这这种东西,它涨的时候像股票,跌的时候像债券,最好的结果上不封顶,最坏的结果是少赚钱。
可转债的原理比较复杂,这里只讲最重要的两个指标:溢价率和税后收益。
我们先来看溢价率。刚才说到,可转债涨的时候像股票,跌的时候像债券,那它的代价是什么呢?代价就是,涨的时候,会比股票少涨一点。至于少涨多少,就要看溢价率。以民生转债为例,溢价率是15%,那么,如果股票上涨50%,转债会少涨15%,也就是赚35%。
下面我们看另一个指标,税后收益。溢价率这个指标,在股票上涨时起作用。而税后收益这个指标,是在股票下跌时起作用。如果未来民生的股票一路下跌,那我们的转债不仅不会亏钱,还可以赚一点钱,至于赚多少,就要看税后收益这个指标。这里显示税后收益是4.2%,那么我们就知道,持有民生转债,只要公司不破产的话,我们最坏的结果,就是每年赚4.2%。
可转债和股票,还有另一个巨大的不同,就是转债的持有人,和大股东的利益高度一致。由于转债的赔付优先级先于股东,所以,只要转债的投资者亏了一分钱,那么必然意味着大股东赔的倾家荡产。这种条件下,大股东会千方百计去保护转债的持有者,绝不敢像坑散户一样坑你。所以呢,如果你是非常保守的投资者,完全可以将可转债作为投资的核心。
五、巫术
最后,教大家一个巫术。刚才提到,可转债是个近乎完美的投资工具,但是目前在A股发行可转债只有不到三十只,可能在某些时点,你找不到自己非常满意的可转债。投资港股的同学想找可转债就更困难了,因为香港的可转债几乎都是场外交易的,在股市上根本买不到。这种情况下该怎么办呢?革命先辈教导我们,有转债要买,没有转债创造转债也要买!下面就跟大家分享一下,如何用自己勤劳的双手,凭空勾兑一只可转债出来。
我们应该知道,可转债这种东西,本质上就是权证和纯债的组合。之前说到,可转债涨的时候像股票,跌的时候像债券。就是因为它上涨时会触发权证的属性,而下跌时有纯债价值来保底。根据这个原理,当你看好一只股票的时候,只要能找到价格合适的权证,再配上任意一只或一些你认为安全的债券,一只全新的可转债就勾兑完成了!
举个例子:假设我们看好民生银行的H股,而市场中没有民生银行的可转债。那么第一步,我们要去寻找民生H股的权证。这里我们找到了一个期限最长的权证,11373,它距离到期日还有560天,如果在560天之内,民生H股的价格翻一倍,这个权证的收益大约是十倍。这时候,假设我们打算买100万的民生转债,那么你可以用10万元买入这个权证,然后用剩下的90万元,买入一个年收益在7%左右的债券,或者折价的债基和高收益的分级A也能满足这样的收益。这样配置出的可转债,在560天之后,如果民生银行的股价下跌了,那么权证部分会赔光,而90万的债券会带来10个点以上的回报,最终我们可以微赚一两个点,这里可以看到,可转债的保底属性已经出来了。而如果民生的H股翻了一倍,我们持有的10%的权证会带来10倍的收益,也就是从10万变成100万,同时债券部分的90万也会上涨到100万以上。这时我们初始投资的100万就变成了200多万,收益率超过100%。当然,除了下跌和翻倍之外,还可能出现很多其他的情况,这是个概率分布的问题,大家根据自己对股票的预期,去计算就可以了。
对转债比较熟悉的同学可能会发现,用这个方法勾兑出的可转债,跟我们A股市场传统的转债有一个区别,就是真正的可转债,可以在股票下跌之后,下调转股价,来保护投资者。而我们自己山寨出来的可转债,就占不到下调转股价这个便宜了。这时候怎么办呢?还是那句话:有便宜要占,没有便宜创造便宜也要占!
 
从这张图中我们可以看到,这里有五只民生银行的权证,它们的条款几乎一模一样,但是它们的价格却有很大差别。从历史规律上看,条款相同的几个权证之间,价格的相对变化会非常巨大,这里可以看到,五只权证中,最便宜的是0.08元,最贵的是0.95元,相差将近20%。历史数据显示,同类型权证之间,这个幅度的差价是十分常见的,我们只要买入价格最低的一只,用之前提到的再平衡的原理,在它们随机波动的过程中,不断把涨高的权证换成更便宜的,就相当于自动下调了转股价。我之前在安硕A50的权证之间,做这种再平衡的操作,一年多下来,已经把持有的份额扩大了将近一倍,也就相当于下调了一半的转股价!从这个角度看,我们自己勾兑出来的,山寨版可转债,可能比真正的可转债更有优势,因为真正的可转债,只有在股票下跌之后,才有可能下调转股价,而我们山寨版的转债,不论股票是涨是跌,转股价都有巨大的下调空间!
好了,今天的内容已经基本讲完了,最后跟大家分享一些我这些年做投资的心得体会。
第一:要有大局观。其实你在股市赚的钱,有一大半来源于你能不能在正确的时间进场。如果你在07年6000点入市,武功再高强,估计也很难有什么好结果。
第二:多考虑极端风险。很多人在投资时,总想着正常情况下会如何。其实,真正决定一个投资者命运的,往往是一辈子只能遇到一两次的极端事件。
第三:广度比深度更重要。我们涉足的领域越多,弯腰捡钱的机会就越多。你就算分析股票累吐了血,恐怕也很难跑赢当年折价50%的封闭基金。真正的大机会,往往不是研究出来的。但前提是,机会出现的时候你得在场。

投资的三观碎一地

5 六月, 2016 (11:22) | 未分类 | By: kidlee

■  【原创】预测之殇:模糊的正确好过精确的错误

看到本文的读者你们有福了,这次我们花了重金请了两个超级知名人士做嘉宾。

有多有名?比黄晓明+郭敬明的N次方还要有名。

他们是:

斯大林桑和希特勒桑……(康桑music“鬼子进村”起)

这次我是正面人物!~面人物~物~ (希特勒图)

(斯大林图)那就怪我咯~

老乡们,咳咳,读者们别跑啊……这不是鬼,是……我从年画上扒下来的好伐……

好吧,我承认,也没有什么重金……如果这你都能看到,说明你视力很好,也说明你很八卦,嘿嘿嘿~~~~

言归正传。话说当年二战初期,德军横扫西欧,千军辟易,只有大英帝国还在海岛上舔着伤口独自浴血奋战。

美国,远在千里之外,只想送钱,不想参战,即使总统愿意也不行;

苏联呢?正在大量出口军事物资给德国,大发战争财。

但是斯大林非常清楚:苏德必有一战!应该说,这个战略判断是非常正确和睿智的。

(斯大林批示:圈阅。这条可以发表,可上《真理报》头条。)

正确是正确,但是还是模糊的。所以斯大林同志想精确一下:到底什么时候开打?

这样开打之前,我们既能做好战争准备,还能多和德国做点生意,多赚点钱装修军队。

总之,想多赚点便宜,利益最大化。

于是,斯大林找来克格勃头子(据说是贝利亚),想把这个事情量化一下。

克格勃效率真不错,拿到大量一手大数据之后,贝利亚得出了结论:

苏德确实必有一战,但是肯定不在今年(1941年)。

于是,斯大林说,小贝,你来我办公室一趟,给我们其他领导人讲讲你的PPT。

贝利亚在克里姆林宫给所有当时苏共高级领导人做了一场非常有逻辑的汇报。

首先,苏德必有一战,这是苏共的共识(其实还真是斯大林的意思),就不赘述了;

其次,如果德国进攻苏联,那么什么时候进攻好呢?

显然,当年战神拿破仑惨败莫斯科的战例已经充分说明:俄罗斯的寒冬才是最可怕的武器。

所以,德国人必须避开寒冬,那么进攻时间最好是春夏两季。

而当时已经6月,如果要进攻苏联,必须保证在4个月左右就要彻底打败苏联。

而在这样短的时间内,彻底击败这样一个幅员辽阔的国家,几乎是不可能的。

所以,即使德国出兵,现在已经来不及了;而应该重点关注1942年或1943年的春夏之交。

换言之,今年领导们还是可以安心海天盛宴的。

斯大林说,这是我们不出办公室都能想到的,你的结论有没有数据支持?

贝利亚,有,我们派人出国做了调研,而且还做了不少。等会你看能不能报一下….

克格勃先假定德国想进攻苏联,那么他们必须要做什么工作呢?

必须准备防寒军服。

所以KGB在德国的军服工厂、棉纺厂、棉花基地等等都埋了不少密探。

调研结果:德国没有大量生产防寒设备。

必须准备冬天坦克作战的防冻防滑设备。

所以KBG在德国的坦克生产基地、配件生产基地、维修中心安插大量密探。

调研结果:德国没有大量更换或生产防冻防滑设备。

必须为作战枪械改装耐寒设备。

所以KGB在德国枪械工厂、枪械研究专家家里买通了不少暗哨。

调研结果:德国没有大量更换枪械耐寒设备。

必须准备冬天过冬的帐篷。

同样,调研结果是:毫无迹象。

而且,这样的反馈不仅发生在德国的主要城市,连小城市、被德国占领区都没有。

就算马上开始生产,装备完了都冬天了。

结论:

德国不会今年进攻苏联。

报告完毕。

很有说服力,很有大数据。

大家鼓掌,领袖微笑,气氛融洽而和谐。

斯大林最后做了结案陈词:

同志们,众所周知德国的最大要害是怕两线作战,一战已经充分证明这一点。所以希特勒虽然痛恨苏维埃和斯拉夫人(苏联属于希特勒分类中的劣等民族),而且早晚必有一战,但一定是要在彻底消化完毕占领区的物资、人心以后才能完成的。而德国击败法国仅仅1年,英国还在坚守,英国的远房表亲还在不断支持英国。所以,德国人不会也不应该在刚刚击败一头狮子,旁边还有一只狼的情况下,贸然向一只北极熊挑战的。

另外,英国和美国之前多次提供德国即将进攻我们的情报,事实一再证明是假的(确实如此),说明英美是想祸水东引,让我们去承受法西斯的战争压力。我们不能上当。

结论:

种种逻辑和数据表明,正常人是不会选择在今年进攻苏联的。大家洗洗睡吧,过完圣诞吃了萝卜再操心不迟。

掌声如春雷般滚滚划过庄严肃穆的克里姆林宫上空。

据某些史料说,贝利亚发言不到48小时,德国军队就进入了苏联境内。

同样据史料,听到德军进攻的消息,斯大林先是不信,一再要求确认;消息证实后,斯大林坐在椅子上一言不发,整整沉默了一刻钟。

那一瞬间,他的哀伤化为化石一直堵到了大脑……

事情坏就坏在了“正常人是不会选择在今年进攻苏联的”的这个“正常人”上。

我们习惯性地重视结论,而忽视前提;其实,恰恰前提是最重要的。

前提不正确,就像没有地基一样,在上面搭建的一切建筑都会轰然倒塌。

无论它多么有力学结构,多么美轮美奂。

希特勒恰恰不是正常人。

希特勒就是认为:我们不需要那么长时间,3到4个月就足够击败苏联了。

既然足够,还有什么必要做防寒准备、耐寒装备?

既然根本没有做,你大数据做得再精细,0乘以100倍还是1000倍,还都是0。

而且,是什么给了希特勒这样的信心呢?

恰恰是苏联自己。

之前1939年,德国闪击波兰,简直就像沸水泼到冰上一样迎刃而解;

苏联之后出兵捡便宜,费了不少功夫才把残存的波兰抵抗军清除干净。

军力对比一目了然。

如果这还不够的话,就在之后不久,强大的苏联红军进攻芬兰,100万正规军遭遇几万芬兰游击队的抵抗。

苏联居然败了,而且还挺惨。(三易主帅,虽然最后还是占了芬兰部分领土。)

更不要说之前,德国使用反间计让斯大林杀掉了图哈切夫斯基等几个元帅,进而大清洗整个苏联红军了。

所以当希特勒提出这几个论据的时候,连反对他的德国将领也没有提出异议。

德国人大多还真是这么想的。

但是,苏联人从来没有这么想过。

看别人容易,看自己太难。

如果是我们,很可能也这样。

比如当时的抗战,开始的时候国人也是这么看“小日本”的。

假设克格勃没有提供这么精细的大数据调研报告,斯大林可能依旧不能肯定德国的进攻时间,反而可能提心吊胆,多多少少提前做出一些战略准备的,起码不至于这么措手不及。

模糊的判断,往往是凭着经验、人性、大趋势的定性,相对来说好做;

精密的判断,依赖大量不可测、不可控的变量,往往反而难以确定;

而一旦迷信这种精确性,往往陷入了精确性陷阱。

中国古人形象地称之为“见秋毫不见泰山”。

这方面,德国人民老朋友日本人民也深有体会。我们引用一段当年明月的美文:

“必须承认,丰臣对中国形势的判断大致是正确的,当时的中国,已经没有开国时期的朝气,思想混乱,组织混乱,吏治腐败,除了几支戚家军那样的模范军队,其余的所谓卫所部队,由于长官吃空额,且无人抓训练,基本都变成了农民部队——除了种田,啥也不会。

用战斗经验丰富,基本不怕死的士兵,先进的武器装备和战术,去进攻政治腐败,喜欢内斗,且多年不打大仗的明朝,无论从哪个角度看,都是稳赢不输。

所以丰臣秀吉很乐观——实在没有悲观的理由。

然而他错了,即使他运用经济学原理,把明朝的各种情况输入电脑,用模型公式证明自己必定能赢,他也一定会输。

因为他不懂得中国人。

几百年后的1937年,日本人决定开战,因为他们认为自己不可能输,当时的日本比中国有钱,士兵比中国精锐,武器比中国先进,他们有三菱重工,有零式战斗机,有航空母舰,而中国内地四处是军阀混战,黑社会横行,老百姓大多不认字,还怕死,重工业基本谈不上,飞机能数得出来,几条破船在长江里晃来晃去,且人心惶惶,一盘散沙。

所以他们告诉全世界,灭亡中国,三个月足矣。

于是他们打了进来,于是他们打了八年,于是他们输掉了战争。

因为他们不懂得中国人。

……

……

这是一个有着无数缺点,无数劣根性的民族,却也是一个有着无数优点,无数先进性的民族,它的潜力,统计学和经济学计算不出,也无法计算。

日本人打进来之后才惊讶地发现,仅仅一夜之间,所有的一切都变了,军阀可以团结一致,黑社会也可以洁身自好,文盲不识字,却也不做汉奸,怕死的老百姓,有时候也不怕死。”

对于大神的结论(中华民族的韧性),个人还是保留一定看法的(日本人认为你有韧性能被几十万建州鞑子统治几百年?),我们能成功更可能是民国开始才有的民族意识(之前是真没有的)以及国际法规则的改变(日本还停留在清日战争思维里),加上美国人的支持(必须承认)。有时间的话可以再细谈,那可能又是一个郢书燕悦的故事;当然,对于大日本帝国来说,那就是一个非常郢书燕不悦的故事了。

(日本对中国的研究确实细致,要比中国自己精细上万倍。那时候,国共两军缴获了日本的地图都视若珍宝,因为比自己绘制得都要详细好多倍。日本军部对中国将领的了解,要比将领们敬爱的蒋校长还要翔实。

但日本的数据大厦还是坍塌了。

天不变,道亦不变。

天变了,数据再强,也是浮云。)

回到我们大A股的投资,我们的人生,已经很完整了:

股改、地震、非典、4万亿、930、630、熔断、注册制……

更不要说外部的几次金融危机、几次战争、几次恐怖袭击事件了……

这些东西,精测是肯定不行的,连模糊地给正确出来,都很难。

所以很多做K线或趋势的人,能把这些也K出来?也趋势出来么?

它们根本数学上不连续啊!

如果没有K、没有趋、没有精细到小数点,你还能应对(资产平衡和配置),还能大致定性。模糊的正确,虽然不能利益最大化,但还算能避免方向性的大损失。而一旦过于沉迷数据,做得太精细了,往往只顾低头看路,没有抬头看天,即使在地上捡了很多年钱,反而可能某天被天上的金元宝给砸死了。

因此,能预测的时候,干么不预测?

但明明不能预测的,就不能强预测;

能量化的时候,为什么不量化?

但明明不能量化的时候,就不能为了量化而量化。

适可而止,不求甚解,知之为知之,不知为不知,始终在自己的能力圈里打决战,正好。

哪怕这个能力圈只有方寸之间,

哪怕只能十步一杀,

但始终唯你独尊。

后话:

为了能让本文正常通过审查发表,必须在尾声表扬一下斯大林同志:他没有沉沦,而是化脑白痴(错误代码250:未能确认广告主体,疑似客户近期未续费)为天士力(现在插播一条广告:天士力EB,到期年化250%的时候你值得拥有,它可能涨到250喔……百度广告,你不拥也得有),全身心投入到轰轰烈烈的伟大四年卫(wei)国(quan)战(yun)争(dong)当中,并最终拿回了全部欠薪+老板一半家产和老板邻居的所有家当,书写了一代屌丝农民工逆袭神经病的动人故事(冻人?天气寒冷的时候,你需要喝一杯……拉黑……神经病?你有神经病吗~请到沙茶武警第2医院纱帽诊室治疗,保证来你一个人,全家都得病。百度广告,绝不只坑你一个人……)。

The social network —— 关于那个姑娘

23 五月, 2016 (06:45) | 未分类 | By: kidlee

社交网络不知道看了多少遍,让人感动的情节太多了,但一直没看明白的地方是,为什么最后mark 会在facebook上加erica为好友,并且不断的刷新页面,另外就是那句,You’re not an asshole, Mark. You’re just trying so hard tobe.

有的时候无聊躺在床上,也会想起mark在片头走出饥渴学子酒吧跑回宿舍那段音乐,那是一段开场音乐,也是主题旋律,音乐很简单,只有钢琴的几个音阶。隐藏在音乐背后的却是无限的凄凉。

Mark为了facebook做了很多事,但在故事里,他却伤害了朋友和自己答应一起奋斗的创业伙伴,我想这也是为什么,影片的最后一句说mark是一个asshole。

其实整篇电影看下来,mark有很多值得点评的地方,但如果以eaica为主线,其实表现了mark自我封闭的一种性格,他是一个天才,但却无法正常的和女伴交流,当别人离开他之后,他就会利用网络的武器回击别人,甚至开始做一些比谁好看的软件来复仇。时光荏苒,facemash也许就是facebook的前身,但其实所有的理由都是erica

Mark渐渐成熟了,抛开了自己的好朋友,甩掉了赛艇兄弟,可故事的最后,其实mark一直都想着erica,当他被朋友起诉,能抚慰自己心灵的,其实是那个永远不可能喜欢自己的erica。故事就这么发展,mark其实也知道自己的孤独,但是他必须前行,所以为了实现理想,也许说不好其实是一种复仇,他一直希望把facebook做强,缺少沟通的mark最终选择了不择手段。导致自己被朋友起诉,也就是为什么影片最后用一个旁观者的身份定了mark为一个asshole。

所有的事情都会过去,mark已经很厉害了,可是他没有朋友,erica也回不来了,这种孤独最后融进音乐里,最后留下来放在了片头

How 2 use 343305.com

18 五月, 2016 (22:27) | 未分类 | By: kidlee

343305.com is a simple tool.

It can convert any complex URLs to www.343305.com/ numbers

So we can use it to remember the temporary web site, and share with friends.

I hope u like it 🙂

没有报酬,只有梦想,有人愿意与我同行吗

10 五月, 2016 (10:16) | 未分类 | By: kidlee

大家好,我要开始画饼了
大概2年前,我注册了一个叫http://shujubox.com的域名。为的是向大家提供一些基础性的服务,能够帮大家监控股票(但不仅限于股票)的价格,并按照套利逻辑监控潜在的套利机会然后提示给用户。

我只在知乎的签名中写入了shujubox的网址,承蒙大家的喜爱,现在已经有几百人注册了这个服务。但非常遗憾的是,我没有为任何一名注册用户提供过服务。

经过佳佳老师的努力,这个项目的第一个版本已经接近上线,在不久的将来,它就可以为所有的注册用户提供服务了。

然而遗憾的是,佳佳老师因为个人原因离开了这个项目,所以从今天开始,在梦想的道路上,我只能一个人独行了。

所以我需要找到一个人,可以和我一起,做一点对大家有意义的事情。至少,我希望大家在做现金管理的时候,可以少盯那么几分钟盘,自选股里可以少那个几只股票,仅仅是这样,我都已经和开心了。

我希望你是

一个懂JAVA的程序员,还有一些理财经验。

能够明白这个服务给大家带来的意义。

有那么一点点理想主义

我的联系方式:kidleecn(at)http://qq.com

请注明“数据盒子“合伙人。

我期待您的加入